据新华社 道，继22日批准泰中铁路合作项目一期工程（曼谷－呵叻段）的设计合同后，泰国内阁29日批准了该项目的监理合同。据中国驻泰国大使馆日前发布公告，目前中泰双方正抓紧工作，以便在9月初签署相关合同。公告说，项目建设有望在今年10月启动。
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晋亿实业：业绩扭亏为盈,铁路市场可期
在互动中表示有向泰国客户供货过部分非整套扣件产品。公司不仅是国内唯一具备生产全套高铁扣配件生产能力且全部获得铁道部认证的生产企业，而且也是国内唯一能够同时提供时速250和350公里高铁扣配件的生产企业。
年 摘要:2016年期末资产总额42.43亿元,比上年末39.68亿元增加2.75亿元,同比增长6.92%。2016营业收入22.84亿元,较上年22.78亿元同比增长0.28%,营收与去年基本持平,归属于母公司股东的净利润7119.05万元,较去年-1356.33万元,扭亏为盈。
行业持续疲软,公司营收同比基本持平。 告期内,公司实现营业收入22.84亿元,同比增长0.28%,与去年营收规模持平。2016年全年行业持续疲软,公司凭借规模、品牌、资本和销售网络等方面优势, 基本实现全年任务目标;国际市场上,已经进入美国、德国、俄罗斯、东南亚等国家;在铁路市场上,开拓新的市场的同时,积极推进铁路后市场拓展。
原材料价格大幅波动,公司业绩扭亏为盈。 告期内,原辅材料的价格大幅波动,国内环保要求提升等引发了整个行业的震荡。全年来看, 原辅材料价格前低后高,平均生产成本较上年明显下降,产品毛利率提升明显,在营收维持于去年基本持平的情况下,成本下降明显使得公司整体业绩扭亏为盈。
期间费用率基本稳定,管理费用增加,财务费用减少。 告期内,公司期间费用率为12.57%,同比增加0.36%。其中,管理费用增长16.1%, 主要原因在于研究开发费用增加;财务费用下降44.48%,主要是借款利息下降及汇兑收益增加所致。研发费用的增加是提升公司的产品竞争力及产品拓展需要。
盈利预测与投资建议:公司是紧固件龙头企业,公司产品优势明显, 我们预计公司2017-2019年EPS 为0.13/0.16/0.19元,给予“增持”评级。
风险提示:原材料价格波动风险;贸易壁垒及汇率风险;宏观经济及市场波动风险。
鼎汉技术：千呼万唤,增发事项终于尘埃落地
是国内领先的轨道交通高端装备主流供应商。
1、增发完成有助于缓解公司财务压力:公司近年来持续资本运作,2014年现金收购中车有限（耗资3.6亿元）,2015-2016年现金增资齐辉电子（耗资1.05亿元）,2017年现金收购德国SMG（耗资2亿元）,再加上中车有限新产区建设扩产,公司资本开支带来一定财务压力。再看公司融资情况,公司收购海兴电缆配套融资1.12亿元,截至2017 Q1长期借款+短期借款共4.3亿元,私募债融资1亿元。此次增发扣除发行费用后募资4.06亿元全部补流,有助于减轻公司财务压力,为后续公司资本运作提供空间。
2、管理层及关联方参与增发,助力公司集团化发展:公司从2016年开始集团化改革,且未来定位为平台型发展,此次增发募资认购对象分别为公司董事长、奇辉集团董事长及公司两位高层,锁定期为3年,充分体现了管理者公司长期发展的信心,也更有利于其对公司整体的把控。同时,奇辉电子董事长的参与,也有利于双方未来核心利益更加一致。
3、长期看轨交行业确定性较强,公司成长逻辑将不断验证:公司坚持“从地面到车辆,从增量到存量”战略,坚持走平台化轨交核心领部件供应商路线,长期成长逻辑一直很清晰,且在公司超强执行力下不断得到验证。由于轨交行业的特点,以年度为单位看公司业绩有可能波动较大,但看3-5年行业确定性较强,公司产品线丰富会平滑业绩波动。年内看公司业绩弹性将主要来自于:1）海兴电缆打开城轨市场,丰富下游结构;2）新产品（动车空调、动车辅助电源、地铁储能系统）拿到资质,获得订单;3）海外市场直接拿单。
投资建议:考虑增发股本增厚,估计公司2017-2019年EPS分别为0.48元、0.60元和0.69元,对应PE分别为29倍、24倍和21倍,考虑到轨交行业周期性波动对公司业绩的影响,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:公司新产品进度低于预期的风险,轨交行业招标低于预期的风险等。
晋西车轴：2016年业绩下滑,国际市场、高端产品、新领域拓展可期
公司具备国内乃至亚洲最大规模的车轴生产能力，目前半精轴和精轴产能已达到20万根/年与13万根/年，是国内外市场车轴产品最有影响力的供应商，目前在铁路货车车辆、轮对以及摇枕、侧架和转向架等其他铁路产品方面也形成了较为突出的产能。
车轴与车辆配套业务承压,公司2016年业绩大幅下滑。2016年,公司实现营业收入96132.94万元,较上年降低52.18%;全年实现净利润2694.31万元,其中归属于母公司所有者的净利润2694.31万元,较上年降低73.27%。车轴与车辆配套业务板块同比下降较大,主要受行业整体不景气影响所致。2016年全行业出现萎缩是导致业绩下滑的主因。
2016年,受国内外铁路装备市场需求同期减少（主要是国外市场）的影响,公司各项主营产品的订单总量均有不同程度减少。车轴是公司收入重要产品板块,其生产量和销售量同比下滑超过60%,库存大幅增长;铁路车辆同比下滑11.23%。车轴市场未来的70%份额将由中车供应,货车成本上升但单价未变持续压缩盈利空间,国内市场竞争激烈。
国际市场突破,高端产品定位和新领域拓展是公司发展重要看点。2016年公司完成了德国拉尔斯铁路货车的试制生产和首批供货和印尼客车底架项目研发试制,实现了铁路货车钢结构向客车领域的跨越,国际市场持续突破;时速350公里、250公里动车组车轴均顺利完成运行考核和技术评审,并实现小批量供货,加速了动车组车轴国产化进程和高端产品的发力;公司还将在除轨交以外的领域发力,布局包括核电、风电、舰船等产品领域在内的新业务领域,积极寻找新的利润点。
盈利预测与投资评级:公司结构调整是公司新的利润增长点的重要看点,预计公司2017-2019年EPS为0.07/0.06/0.06元,给予“增持”评级。
风险提示:行业持续整合竞争加剧;新领域和国际市场拓展遇阻;市场系统性风险。
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