国海证券：白酒估值回落后龙头企业的投资价值凸显 维持食品饮料行业“推荐”评级

智通财经APP获悉，国海证券发布研究 告称，整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现;大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显，基于此该行维持食品饮料行业评级为“推荐”。白酒：推荐贵州茅台(600519.SH)、今世缘(603369.SH)、洋河股份(002304.SZ)、伊力特(600197.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)等。大众品：推荐百润股份(002568.SZ)、安井食品(603345.SH)、双汇发展(000895.SZ)、洽洽食品(002557.SZ)等。

国海证券主要观点如下：

市场缺乏投资主线，政策利好催化周五板块整体拉升。

与2020年疫情对比：白酒基本面影响较小，大众品则更为艰难。

白酒：两次疫情均引发市场悲观情绪蔓延，板块短期大幅下跌，估值回调。但本轮疫情对行业基本面的影响相比2020年明显更小：1)2020Q1疫情完全覆盖白酒春节旺季的中期和后期，整个上半年业绩端均有承压明显。2)本次疫情发生在白酒淡季，且仅在区域爆发，对大部分酒企全年实际业绩影响有限。Q2疫情板块分化可能加剧，但更多是由于行业由第一成长阶段向第二成长阶段转型所导致。3)两次疫情都不影响行业长期向上趋势。

大众品：1)今年居民消费需求受两年来疫情反复的影响，表现更为疲软。2)今年餐饮业，服务业等投资信心受损，展店意愿低迷;3)今年叠加俄乌战争影响，大宗商品价格在高位继续上升，成本压力更大。4)物流端：2020年疫情发生时正处于春节物流正常停运之时，且3月开始物流基本恢复正常。今年3月开始，跨省物流受限。生活必需品的物流仅在部分区域部分时间段受阻，4月以来有所恢复。但是电商快递受限，非保供的饮料/啤酒/预调酒等行业受到较大影响。5)2020年疫情主要影响春节销售占比较大的乳制品等礼品属性产品，而且影响时间较短，2020Q2大部分公司业绩迅速反转;但是今年疫情影响消费信心，除了方便食品、速冻食品等少数行业受益，市场对大部分行业下半年需求能否快速恢复也心存疑虑，市场避险情绪明显强于上一轮。6)由于奥密克戎病毒的传播力较强，疫情受益个股的业绩弹性可能持续到Q3甚至Q4，但是缺乏长期持续成长的动力。因此大众品板块本轮股价表现明显弱于上一轮，在疫情拐点尚未明朗的情况下，缺乏投资主线。但是不少疫情受损股已经出现较大跌幅，长期布局时点已经到来。

白酒板块迎来情绪面边际利好，把握优势个股布局机会。